移动版

公用事业行业:9月份发用电量数据公布,动力煤价格开始缓慢下行

发布时间:2017-10-23    研究机构:东北证券

一周核心总结:

9月份发用电量数据公布,动力煤价格进入缓慢下行通道。近期国家能源局和国家统计局公布了9月份发用电量数据,由于9月全国平均气温为历史同期最高,用电负荷增加,全社会用电量为5317亿千瓦时,同比增长7.2%,增速较上月提高0.8个百分点,较去年同期提高0.3个百分点。1-9月,全国全社会用电量同比增长6.9%,增长仍然主要由第二产业拉动(贡献度61%),考虑到去年下半年用电基数较高,当前用电量增长含金量十足。从发电侧角度来看,9月份火电同比增长-0.5%,1-9月份累计同比增长6.3%,主要受汛期水电大发影响,累计增速环比回落0.9个百分点。

国家一系列控制煤价上涨的政策成效已逐步显现,最新环渤海动力煤价格指数连续两期下降,报583元/吨。由于新增产能的不断加大和运力的全力保障 ,秦皇岛煤炭库存已达720万吨的高位,为今年1月8号以来最高值。我们认为后续电厂采购将更趋谨慎 , 对煤价继续上涨的接受度下降 , 预计电煤价格在供应稳定的情况下将逐步合理回落至绿色区间。

在当前时点来看,煤电联动是18年对火电行业盈利影响最重要的事件之一,由于不同省份间火电利用小时、煤价、电价和煤电联动预期也存在差别,相应的火电公司业绩也有差异性。我们针对煤电联动和分省火电基本面情况进行拆分测算,相关详尽分析烦请参阅我们的深度报告。

建议关注:浙能电力(区域电力龙头,浙江供需向好)、华能国际(600011)(火电龙头,业绩存在改善预期)、百川能源(京津冀煤改气标的)。

风险提示:煤电去产能进度不及预期风险,电力供需形势恶化风险,“煤改气”不及预期风险。

申请时请注明股票名称