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电力、煤气和水等公用事业行业动态报告:现货煤价大幅上涨,关注煤电联动机会

发布时间:2017-10-09    研究机构:中信建投证券

9月电力及公用事业跑输大盘。

9月份电力及公用事业指数下跌了0.63%,而沪深300本月上涨了0.38%,电力及公用事业行业跑输大盘1.01个百分点。年初至今,电力及公用事业板块上涨了2.27%,沪深300指数今年以来上涨了15.9%,电力及公用事业板块累计跑输大盘13.64个百分点。分子板块看,9月份水电板块表现较好,涨幅为0.37%,而燃气和火电板块则分别下跌了2.79%和3.20%。

煤电联动大概率启动,关注火电板块。

从煤耗数据来看,9月份发电量数据仍然能够保持在较高水平,这也导致了动力煤现货价格出现了在传统淡季大幅上涨的局面,秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤再度突破700元,涨幅幅14.5%。根据《国家发展改革委关于完善煤电价格联动机制有关事项的通知》,我们测算出2016年11月至2017年8月份的中国电煤价格指数对应的电价上涨幅度,扣除此次7月1日上调的1分多后,还有3分多的上调空间。由于明年大概率会启动煤电联动,加之我们判断明年煤价将会出现稳中有降的形势,我们判断明年火电企业盈利将会出现大幅改善,从盈利相对于电价、煤价的弹性来看,华电国际、华能国际(600011)弹性较大。

用电量增速略有下滑,水电发电量同比增长5%。

8月份,我国全社会用电量5991亿千瓦时,同比增长6.4%。1-8月份全国全社会用电量4.16万亿千瓦时,同比增长6.8%,增速同比上年提高2.6个百分点。8月份发电量5946亿千瓦时,同比增长4.8%,其中火力发电量4130亿千瓦时,同比增长3.5%,水力发电量1168亿千瓦时,同比增长5%。1-8月份,全国发电设备累计平均利用小时2503小时,同比降低3小时,其中火电利用小时2793小时,同比去年增加67小时。

煤炭现货价格大幅上涨,期货价格再度上升。

9月底环渤海动力煤指数5500大卡综合平均价格为586元/吨,较8月底上涨7元/吨,涨幅1.2%;秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报价710元/吨,较8月底上涨90元/吨,涨幅14.5%。18年1月交割的动力煤期货合约9月29日报价644.2元/吨,较8月底上涨了24.4元/吨,涨幅3.94%,较现货贴水67元/吨。

天然气消费量大幅增长30.4%。

8月份,全国天然气消费量为181亿立方米,同比增长30.4%;1-8月全国累计天然气消费量达到1504亿立方米,累计同比增速为17.8%。8月份天然气产量117亿立方米,同比增长10.2%;1-8月天然气产量978亿立方米,同比增长10.8%。8月份天然气进口量77亿立方米,增长58.3%;1-8月份天然气累计进口量570亿立方米,增长24.8%。

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