华能国际(600011.CN)

交银国际:华能国际维持中性评级 目标价3.24港元

时间:20-07-22 09:00    来源:新浪

交银国际发布报告指,华能国际(600011)(00902-HK)上半年总体电力销售同比下跌7.0%。考虑到较低的加权平均电价和单位燃料成本,该行预计其售电毛差在上半年同比微升2.0%至0.2002元/千瓦时(人民币,下同)。该行预计华能上半年的总收入同比下降14.4%至716亿元,由于售电毛差改善,核心盈利将微升3.3%至36亿元。

随着电力需求的逐步回升,该行预计直供电电价折让在下半年有所缩窄,并维持对华能2020年全年总电力销售同比下降2.5%的预测。该行维持中性评级,原因是:1)公司的售电量在3季度仍将受水电利用小时回升的影响;2)由于下水煤价回升,下半年售电毛差有下行风险;3)预计4季度有可能进行减值拨备。该行维持3.24港元的目标价,基于0.44倍2020年市净率。